每日金融市场分析

上周两台央行大戏，美联储维持利率不变，欧洲央行降息25基点，结果都没有出乎市场预料。本周四(2月6日)，英国央行也将迎来今年首次议息会议。

 

大概率降息25基点

在去年12月的最近一次会议上，英国央行货币政策委员会(MPC)以6:3的投票结果决定将官方银行利率维持在4.75%。

因为英国通胀从9月的1.7%提升至11月的2.6%，当时只有3名成员倾向于降息25基点，至4.50%。

但12月的CPI年率涨幅小幅回落至2.5%；更重要的是，同期核心CPI年涨幅从之前的3.5%降至3.2%，创下年9月来最低水平。

英国通胀月度变化 来源：MacroMicro

英国就业也出现降温信号，11月失业率升至4.4%，为截至5月3个月来最高。而且统计局的单月(11月)GDP数据0.1%的增长也低于市场预测的0.2%。

一系列温和信号令市场对英国央行本周降息25基点的定价高达九成。

所以本周英国央行或将迎来去年8月开启货币政策宽松周期后的第三次降息，同时市场预计今年央行将累计降息70基点。

 

房贷“提前降息”

在英国央行于北京时间周四20:00做出决定之前，巴克莱银行和考文垂建筑协会已经调低了抵押贷款利率，节能房屋的利率还会更低。

取代Libor的Sonia掉期利率同样做出“降息”解读。

虽然固定抵押贷款利率之前在英国国债收益率飙升的带动下小幅走高，但过去3周来，5年期Sonia掉期利率从4.12%降至3.92%，两年期利率从4.26%降至4.06%。

5年期Sonia掉期利率 来源：bluegamma

抵押贷款机构的专业人士认为，固息抵押贷利率将在未来几周继续下降：在年初债市担忧有所缓解后，情况似乎已回归稳定，市场预期比之前“要好一些”。

但如果央行降息，市场利率可能进一步走低，但幅度不会太大，因为(降息因素)已被市场定价。

 

物价绝非高枕无忧

12月通胀压力有所下降，不过物价涨幅仍明显高于英国央行2%的目标水平，MPC本周将继续评估英国通胀卷土重来的前景。

英国央行12月预计，今年2季度的年化CPI涨幅会达到3%或更高，远高于11月预测的约2.6%的水平。

此外，薪资成本数据显示，英国11 月工资增速快于预期，且远超通胀。9 月至11月的薪资年增幅为5.6%，比先前的5.2%，以及预期的5.5%都要高。

而财政大臣里夫斯备受争议地做出“提高雇主国民保险缴款”的决定，同时大幅上调国家最低工资。这无疑会加重劳动力成本，迫使英国央行对转嫁给消费者的“涨价”风险保持警惕。

而许多经济学家预计，MPC委员曼恩这周最有可能投票反对降息25基点。

 

并不陌生的政治压力

财相里夫斯正力推她的经济成长计划，旨在将英国经济拖出泥潭。但在G7最高的利率水平下，央行或许能“分流”一些外界的批评。

而在英国通胀于疫情后井喷的非常时期，英国前首相特拉斯曾威胁要审查央行职权范围。特朗普指责美联储主席的一幕更早已在英国出现，所以行长贝利对政治压力并不陌生。

欧洲央行行长拉加德警告称，不要对货币政策进行政治干预，否则将面临通胀再次飙升和市场恐慌的风险。

央行决策还需面对另一个外部的政治因素，特朗普的关税威胁让局面变得复杂。

关税的设置很容易将物价压力转嫁给最终消费者，这对于希望达成通胀目标的央行决策者来说，都不算是好消息。

 

英镑贬值的恶性循环

同样和特朗普有关，英镑/美元一段时间以来的持续疲软也让央行头痛。

在金融市场对特朗普将在“推高通胀上会走多远”的问题重新定价后，英镑汇率显著下跌。因为美联储的利率预期已反复上调，造成美元汇率异常坚挺。

英镑贬值造成英国的进口商品更昂贵，结果同样指向更高的通胀。

但国际货币基金组织对于英国物价前景有着不同的看法，他们认为英国的薪资增速已在放缓，而其他通胀压力也将在今年放缓，所以央行今年可能会降息4次(至3.75%)，比市场定价多一次。

 

相关品种分析：英镑美元(GBPUSD)

美联储货币政策比预期更加鹰派的影响释放后，英镑/美元反弹略见起色。但在攻破去年4季度以来跌势上轨后，行情颇显犹豫。

GBPUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

日线图看，汇价回升明显受制于去年11月落下的波段前低，回撤则需盯紧周初剧震留下的潜在波段次高位。两者的突破有望决定后市短期方向，英国央行的会后姿态有望提供助力。

兑现底背离后，震荡指标处在弱转强的触发节点。只是MACD逼近零轴的过程涨势逐渐放缓；RSI也在中性区陷入纠结。

 

阻力参考：

1.2485 (弱) — 去年12月低点，1月27日高点镜像位，突破将打造日线上升常态；

1.2600 (强) — 去年1月区间密集箱底，2023年6月以来多个波段转折点；

1.2705 (弱) — 去年2月、4月高位，2022-24年涨势的23.6%回撤位。

 

支撑参考：

1.2300 (强) — 2024年低点，上述涨势的38.2%回撤位于1.2257，一并跌漏将重返中期弱势；

1.2185 (弱) — 2023年11月中旬回撤低点；

1.2100 (强) — 年初低位，距离2023年4季度低位区不远。