每日金融市场分析

一 、美光财报不佳

美光科技最近发布了财报。

财报表现很差。
财报显示，公司每股亏损1.91 美元，不及市场预期每股亏损0.66美元。总营收也仅有36.9亿美元 ，不及预期37.4亿美元。

这两个指标均低于预期。

净利润则为-23.12亿美元，同比下滑202%。

不过，这主要是由于公司在本季度进行了大额的存货减计导致的。

考虑到这一点，糟糕的数字还勉强可以接受。

业务端上，DRAM仍然是公司最大的收入来源，占比达到70%以上。

而本季度公司DRAM的业务收入同比下滑52.4%，主要原因是产品价格下跌明显。

NAND长期上为公司提供了20-30%的收入，本季度业务收入同样同比下滑54.8%。

考虑到NAND的产品市场价格幅度并不算太大，这说明NAND业务下滑不仅有价格下滑的原因，恐怕订单量也出现了明显下滑。

成本上，公司还宣布今年扩大裁员计划至15%，并将新工厂和设备支出削减40%至70亿美元，以降低成本，提高利润。

好消息是，公司对下个季度的预期相对乐观。

美光预计第三财季销售额将达到39亿美元，高于市场预期的37.5亿美元。

该公司预计2023年需求增长将快于供应增长并表示库存已经见顶，营收将过渡到环比增长的阶段，智能手机和个人电脑等终端市场的收缩程度没有人们担心的那么严重。

美光对第三财季的指引如下：营收37亿美元，每股亏损1.79美元。

最最重要的，是季度毛利率预期达到了-25.5%至-20.5%，相比于本季度-32.7%的毛利率，环比提升10%以上。

 

二 、行业退潮

美光科技财报不佳，不止是自己的问题。

实在是整个行业都很惨。

整个行业大下滑的直接原因，是疫情红利不再。

在疫情流行初期，居家办公、居家娱乐的需求暴涨，大量的消费者与企业疯狂地囤积电子商品。

而这些电子商品，买来，就是要用的。

提前透支的信用卡，总是要还的。

数据显示，中国智能手机市场的出货量同比下降13.2%，创造有记录以来的最大跌幅。

现在，市场对电子产品需求大幅下降。

目前，NAND Flash市场综合指数下跌41%，DRAM市场综合价格指数下跌35%。

即便如此，存储三巨头的还是卖不出货。

2022年四季度，三星的库存创造了历史新高，同比上升27%。

SK海力士更惨，库存资产在22年四季度蹿升75%。

相比之下，美光科技还算比较好的，起码还收到了美国芯片法案的保护。

目前，三星电子在去年Q4的营业利润同比下降69%。而SK海力士的全年亏损更是达到了193亿元人民币。

更有业内人士透露，对于存储三巨头而言，几乎生产的每颗芯片都在赔钱。

不过，这样的苦日子可能快结束了。

从财报上看，公司进行了大额存货减计，有望提前完成库存消化，实现轻装上阵。

公司股价从年初至今上涨了18%，也说明了市场可能正在预期电子商品的销量重新抬头。

 

三 、投资价值如何？

目前美光科技的估值并不算贵。

由上表可见，美光科技主要财务比率显著低于行业平均水平，意味着该股较同类股“折价”或股价更“便宜”。如果公司在经济周期变化中财务业绩开始回升，其估值将向行业平均水平回归。

也就是说，美光股价具有长期上涨潜力，当然前提是业绩不断改善，否则很难支撑估值持续反弹，长线投资者可予以关注。

 

四、技术上

美光股价在9个月的时间里从97跌至49（跌幅达49%），去年11月中旬见底于49后反弹，但升势受阻于63.9处，再次回落到49底部位置。

到今年1月末，该股又重返63.9，但第二次受到63.9强阻力位压制，形成“双顶”后回撤到53.6，然后又企稳反弹并再次上探63.9，但第三次止步于此。

如果短期内股价难以攻破63.9，则将向57.6200（200日均线附近）回落，失守后下行目标参考53.56；反之，如果能延续当前的反弹势头，成功突破63.9，则后市有望挺进66.4。

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