每日金融市场分析

美股财报季在本周继续，今天2月7日杜邦公司、福泰制药等将发布财帛。奈飞近期也发布了最新财报，数据还不错。

一 、财报超预期

四季度用户净增加766万人，大超指引的450万。这主要是靠《Wednesday》等爆款剧的拉动。

总收入同比增长1.9%，剔除汇率影响，增速在10%左右。

自由现金流净流入3.32亿，2022年全年流入16亿，超过市场预期的10亿。此外，公司还预计，2023年自由现金流将达到30亿。

财报发布后，奈飞股价出现了不小的涨幅，可相较于此前700.99的高点，仍然接近腰斩。

那么，奈飞的股价为什么这么惨呢？奈飞的未来又会如何呢？

二 、奈飞的新故事

我们知道，股价=盈利X估值 。

盈利，靠企业踏踏实实地赚钱。

估值，靠企业踏踏实实地装X。

像银行、像公共事业，没人能拦住它们赚钱。但因为商业模式没有想象力，不够酷炫，所以估值始终上不去，股价自然一潭死水。

过去的奈飞当然不是这样，它有着全球龙头的地位、有着最好的内容，它可以撒着欢去全世界收割客户。

那么在投资者的眼里，只要奈飞的用户始终在增长，它就是高贵的成长股，而不是下垂的价值股。

可问题在于，这个世界的客户是有限的。就像玩《文明》《钢铁雄心》之类的策略游戏一样，当你打下全世界了，你的游戏也就结束了。

现在的奈飞已经触碰到了其用户增长的天花板，2022年甚至一度出现过付费客户环比下降。

说白了，这世界70亿人口，扣掉已经被奈飞攻城拔寨的欧美东亚、扣掉不让奈飞进入的中国朝鲜阿富汗，扣掉不可能为奈飞付费的贫困人民，奈飞还能发力的区域，已经没多少了。

总不能让三体人也去看奈飞吧？

奈飞自己也很清楚，管理层已经公开表示，未来的财报中奖不再提供用户增长的指引。

奈飞现在的如意算盘是，既然用户量上不去了，那我就从在存量身上下手，过去一个包子赚1块，现在我得赚2块。

奈飞管理层表示，在推出广告支持服务后，未来会更注重整体收入增长。

说白了，就是卖广告。

你看广告，奈飞赚广告商的钱。你不看广告，你要额外付会员费。

没准再过两年，国内爱优腾的那套超前点播、vvvip啥的奈飞都能学来。

那么，奈飞的新牛X，能吹得响吗？

三 、危机重重

用户不增但营收利润增，这并不是一个违背商业逻辑的事。比如微信的用户量早就见顶，但腾讯依然有办法赚越来越多的钱。

但这件事在长视频行业上，就是一个扯淡的事。

首先，长视频领域内部的竞争非常激烈。

奈飞当然是先行者，也是暂时的龙头。

可Disney+、ESPN+、Amazon Prime Video等等早已虎视眈眈地围了上来。甚至曾经一个战壕里的战友HBO，现在也弄出了HBO Max入局。

你的服务变差了（增加广告），你的相对优势就变少了。

更重要的是，这些竞争对手，甚至包括国内的爱优腾，它们可都是有爹的。

你亏不起的钱，它们亏得起。你撑不下去的时候，它们撑得下去。

好比一个穷人家的孩子，虽然自个儿有出息赚了不少钱，但天天晚上和富二代们去酒吧轮流请客，时间久了，难免捉襟见肘。

奈飞当然也有相对于对手的竞争优势，那就是最强的影片储备和最强的内容制作。.

可这个优势，也是得拿钱换的。

影片储备，是会贬值的。

《纸牌屋》很好看，可是主演出丑闻后，新会员恐怕不愿意为其买账。

1986年的《芙蓉镇》是中国影史最好的电影之一，可现在又有多少人愿意为其付费?

而源源不断的新优质内容当然奈飞的立身之本，但这也需要公司不断地巨额投入。

跟懒驴拉磨一样，少一根胡萝卜都不行。

烧钱，别人是富二代（虽然富二代们暂时还没怎么烧明白）；不烧钱，就等死。

另外，整个长视频行业的生存空间都在被压缩。

短视频的流量黑洞早已不是秘密，更可怕的是，它可能永久性地改变视频行业的生态。

在我小时候，两集《倚天屠龙记》中间有个十几二十分钟的广告，为了看一眼贾静雯，我能忍受20分钟的“治脚气，用达X宁”。

现在让我等20分钟广告？不可能的。而一出生就有优酷爱奇艺B站看的孩子更不可能。

这是长视频，对电视的颠覆。

而现在的短视频一打开全是“这个男人是小黑，这个女人叫小美”，6分钟给你讲完一部电影。对比之下，2倍速还要20分钟才能看完一集长视频，实在太慢了。

等到在短视频时代出生的孩子再长大一些、成为消费主力，则长视频的日子恐怕会更难过。

而奈飞，恐怕也没办法独善其身。

四、技术上

奈飞在财报公布后跳空上涨，近期从314的前低点在两周内涨至380水平附近，同时在去年11月时50均线突破200均线，形成了黄金交叉，预示上涨动能正在加强。

不过，2月5日从380水平明显回落，目前仍有进一步回调可能，下方支持在349.30水平，守得住该支持上涨趋势或能继续。但假如进一步失守该水平，奈飞股价或将回落至50均线附近，也是目前上涨趋势的关键支持前低点314.95水平，只要在短期内不跌破该水平，上涨趋势仍将继续。

短期内进一步突破380水平，下方关键阻力在396.40水平，是去年3月以来的高点。

*图片来源：奈飞 (MT5: NETFLIX) 日线图FXTM富拓MT5平台

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