每日金融市场分析

巴菲特是全球价值投资的旗手，其名言“我们喜爱的持股期是永远”是许多投资者的座右铭。

然而，近日巴菲特却减持了比亚迪。

那么，为什么巴菲特要卖比亚迪呢？比亚迪未来还能持有吗？

一 、巴菲特与比亚迪

2008年，巴菲特以8港元的加购购买了2.25亿股比亚迪股份。

当时，比亚迪的pe还不到10倍。

2022年，巴菲特在260元水平减持，公司pe达到了100倍。

目前，巴菲特已被确认减持了比亚迪1786万股，套现近48亿港元。

不过，截至目前，巴菲特方面始终未对此做任何解释，而在巴菲特表示不再减持之前，比亚迪的股票恐怕都会承受强大的抛压。

目前，比亚迪H股已从6月高点回撤了接近三成。

有意思的是，巴菲特还在今年上半年大幅增持了西方石油公司，目前确定持有西方石油公司28%的股份。

考虑到伯克希尔公司刚刚获得了美国能源监管机构批准，其持有西方石油公司的股份上限达到50%，预计巴菲特很快就讲成为西方石油公司的控股大股东。

或许，巴菲特更看好传统能源的稳定盈利能力，而对新能源的未来缺乏信心。

当然，凡事要从第一性出发，巴菲特增持减持，都不会改变比亚迪的基本面。我们不应该因为巴菲特增持而买入（否则就直接买巴菲特的第一大仓苹果就好了），也不应该因为巴菲特坚持而悲观。

比亚迪到底怎么样，只与比亚迪自己有关。

那么，现在的比亚迪，是个怎么样的标的呢？

 

二 、财报依旧强势

我们先来看看比亚迪的上半年财报。

比亚迪上半年实现营收1506亿，归母利润37.39亿，均符合市场预期。

比亚迪的核心，是能源车。

一季度虽然有疫情，但比亚迪受益于自身的产业链建设，交付基本未受影响。

而在二季度，交付量更是达到历史新高的35.5万辆。

其中7月创下了单月16.2万辆额交付记录，这个数字高于21年Q3之前任何一个季度的交付量。

顺便说一句，比亚迪从今年3月开始就不再生产燃油车。因此二季度交付的这35.5万辆汽车，100%全部都是新能源车，一点水分也没有。

同时，看产销情况，比亚迪依然做到了产多少买多少，不存在造了卖不出去的情况。

在插混车领域，比亚迪仍然是绝对的霸主。

目前，全国每卖出10辆插混车，其中有6辆比亚迪。

其原因也非常简单，比亚迪的DM-i平台有着极强的技术壁垒，竞争力足够。

而在纯电车领域，比亚迪也有所进步，市占率从年初的14%提高到了7月的19%。后续还将有定价20万以上的高端纯电轿跑海豹系列。

更有意思的是，销量、市占大增的同时，比亚迪的毛利率还有所回升。

目前，公司汽车的毛利率16.3%，较去年下半年有所改善。考虑到目前上游物料成本仍然高企，这个毛利率算得上相当不错。

 

三 、未来挑战

当然，比亚迪也面对着不少问题。

首先，是公司的第二大业务——手机。

比亚迪的手机业务目前表现得非常糟糕，其毛利率已下跌至2013年以来的历史最低点，仅有6.08%。

归母净利润也只有5个亿，同比下滑46%。

比亚迪的手机部件、组装业务的客户包含华为、OPPO、小米等，在消费降级的当下，国内智能手机出货量下滑迅速，比亚迪的手机业务短期内恐怕很难崛起。

其次，是对手。

比亚迪上半年在交付量上一枝独秀，很大程度上是因为比亚迪有着完备的自建供应链，抗风险能力强。

而如果我们假定未来供应链受到的干扰降低，则比亚迪的这部分相对优势则会不再明显。

下半年，大量国产能源车厂商都将推出新车型，届时，比亚迪能否保持其无敌的市占率，还有待观察。

最后，是内卷。

在上游不断攀升的成本下，低价能源车已经很难保证毛利。

而为了保证盈利，抬高品牌调性，买高价车成为了车企们共同的目标。

而这件事，恰巧是比亚迪不擅长的。

比亚迪在低价车的赛道上有着很强的统治力，但在高端车市场，认可度非常低。

而提高品牌调性，是一门玄学。

我在一块手表上镶满黄金钻石，它也卖不过劳力士。

没人能保证比亚迪一定能或一定不能做成这件事，但不可否认的事实是，比亚迪目前相对落后。

 

四、技术上

比亚迪股价自3月触及164.80水平后一度持续上涨，到6月底触及331.40水平，创下历史新高，更一度形成50均线突破200均线的黄金交叉。不过，近期形势开始逆转，整体形势可见已跌破50和200均线，也跌破上涨趋势线，形成了一浪低于一浪形势。

下方关键支持在203水平，跌破后将测试下方164.80水平。上方关键阻力在244.50-251.70区间，是目前200均线阻力附近。该区间也是近期的跳空下跌缺口，未能重返251.70水平，下行趋势将不变。上方只有重上251.70水平上方才有望挑战286、301等前高点。

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