每日金融市场分析

最近的中概互联，实在涨得有点猛。

小米也不例外，本季度，小米已自底部反弹了25%。

那么现阶段的小米，值得投资者考量吗？

 

一 、财报喜忧参半

小米近日发布了三季度财报。

营收方面，公司完成营收705亿元，同比下滑9.7%，略微优于市场702亿元的预期。

经调整净利润21亿元，同比下滑59.1%。

毛利率16.6%同比下降1.7%，符合市场预期。

大环境不佳，作为可选消费，小米的表现一般也在市场的预期范围之内。

但小米的选择，却令人惊讶。

一般来说，越是寒冬，越是要藏好粮食慢慢熬。

小米说不，我叫小米，我自己就是粮食。

在互联网大厂全体降本增效的当下，小米选择逆势扩张。

截至9月底，小米员工总人数环比新增2445人，就成来自研发人员。

而根据小米内部流出的信息，新员工基本全部是应届生，主要集中在汽车、手机和loT部门。

作为对比，腾讯的员工从11.07万人下滑至10.88万人，阿里的员工则从24.57万人下滑至24.39万人。

那么，胆大包天逆势扩张的小米，未来会涨吗？

 

二 、困境反转有望？

投资个股有一个常识：便宜不等于涨，跌到了十八层地狱，下面还可以再跌出个地下室。

便宜+逻辑反转，这才等于大概率上涨。

现在的小米，就有望完成逻辑反转。

小米的第一个有可能反转的困境，是其核心的手机业务。

智能手机为小米提供了6成的收入，是小米最最核心的基本盘。

可以说，手机业务不起来，小米的股价就很难一飞冲天。

目前，小米在EMEA地区和拉美地区的市占率正在稳步上升。

尤其在EMEA地区，小米的市占率已经超越苹果，成为仅次于三星的第二大手机厂商。

考虑到这些地区的防疫相对放松，经济复苏在望，这部分销量有望进一步提升。

值得一提的是，今年三季度苹果发布了iPhone14，OV的全球市占率应声下降。

相比之下，小米的市占率基本没受影响，始终维持在13.4%左右，凸显了品牌的竞争优势。

国内的防疫也在放松，不过糟糕的经济基本面恐怕不会很快完成反转，小米手机未来的国内销量恐怕短时间内很难飙升。

我预测，小米海外市场的销量恢复会先于国内市场，国内市场可能会在2023年年底前后完成需求恢复。

考虑到股价反应会早于市场实际，这部分反转，可能已经开始price in股价了。

 

三 、造车或成最大风险

有困境反转的利好，当然就会有预期落空的风险。

小米最大的风险，就是造车。

小米造车是我个人非常不理解并反对的业务。我坚定的认为，如果小米不去搞什么造车乱花钱，其股价不至于跌这么惨。

当然，我连小米的mini股东都不是，我的反对一文不值。

 

不过造都造了，总要看看成绩。

三季度，小米在智能汽车上的研发投入已达到了8亿有余，考虑到本季度小米21亿元的利润，这部分花销绝对不是小钱。

而根据小米此前给出的信息，小米汽车最早也要在2024上半年发布，在这之前，恐怕会一直侵蚀小米的利润。

小米总裁表示，目前小米汽车的研发团队超过1800人，半年新增超600人。

另外，等到新车上市，恐怕短期内小米也很难解决量产的问题。毕竟除了比亚迪特斯拉，还没有哪家能源车厂商能解决产能问题，小米未必就能后来居上。

另外，小米公司从创始以来就以低价、性价比出名。

不论是最早的小米手机，还是现在无所不包的米家家电，全部都打性价比牌。

基本上，现在买个饮水机、充电宝、剃须刀什么的，看到小米直接买，未必最好，但一定不差。加上又便宜，糊里糊涂地也就买了。

有那时间仔细挑，发发传单都不止这钱。

但电动车再怎么便宜也得10万朝上，消费者不可能随随便便看着小米二字就买入。

而小米又不可能在刚入局的时候就做到像比亚迪这样全产业链覆盖，想要和以往一样，在性价比三个字上做到极致，恐怕不太可能。

而这还是能够按时上市的情况，如果届时无法上市，则对股价恐怕还有冲击。

 

总的来说，小米的基本面绝不像其财报那么差。但智能汽车属于一个有可能会爆的雷。

在中概互联股整体都非常便宜的当下，不建议考虑投入小米。

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